商業(yè)信托中風(fēng)險(xiǎn)的分析與防范
來(lái)源： 時(shí)間：2006-07-03
——對(duì)金信信托危機(jī)的反思
摘要：雖然金信信托危機(jī)事件在政府的干預(yù)之下得到了解決，但是信托危機(jī)的根源并沒有因此而被解決。針對(duì)金信信托所反映的問(wèn)題，本文對(duì)商業(yè)信托及商業(yè)信托中的風(fēng)險(xiǎn)、我國(guó)商業(yè)信托風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的比較獨(dú)特的原因等進(jìn)行了探討，以期讓人們進(jìn)一步了解商業(yè)信托及其風(fēng)險(xiǎn)，并期望國(guó)家能夠?qū)ΠY下藥，解決導(dǎo)致信托風(fēng)險(xiǎn)的因素，從而保護(hù)
投資者的利益和促進(jìn)我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展。
關(guān)鍵詞：商業(yè)信托 信托風(fēng)險(xiǎn) 信托監(jiān)管 二級(jí)流通市場(chǎng) 生存空間
去年發(fā)生了震驚全國(guó)的金信信托危機(jī)事件，一時(shí)間人心惶惶。雖然最后在各級(jí)政府的努力下危機(jī)得以化解，但是信托危機(jī)的根源并沒有因此而被解決。針對(duì)金信信托所反映的問(wèn)題，本文對(duì)商業(yè)信托[1]及商業(yè)信托中的風(fēng)險(xiǎn)、我國(guó)商業(yè)信托風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的比較獨(dú)特的原因等進(jìn)行了探討，以期讓人們進(jìn)一步了解商業(yè)信托及其風(fēng)險(xiǎn)，并期望國(guó)家能夠?qū)ΠY下藥，解決導(dǎo)致信托風(fēng)險(xiǎn)的因素，從而保護(hù)投資者的利益和促進(jìn)我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展。
一、商業(yè)信托中的風(fēng)險(xiǎn)的法條解讀
在現(xiàn)實(shí)生活中人們對(duì)信托的性質(zhì)并不了解。在金信信托危機(jī)發(fā)生之后，有些記者趕赴金華市進(jìn)行調(diào)查時(shí)，發(fā)現(xiàn)人們認(rèn)為把錢給（信托給）金信就像把錢存進(jìn)銀行一樣，只是金信給的利息要高些。因此，在金信發(fā)生了危機(jī)之后，人們的反映是找政府，要求拿回自己的錢。政府出于社會(huì)穩(wěn)定的考慮，也是積極的出面組織資源解決個(gè)人信托給金信的資金。從這個(gè)過(guò)程來(lái)看，其實(shí)我們可以看出人們對(duì)信托是何物，信托中應(yīng)有的風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)由誰(shuí)來(lái)承擔(dān)都不是很清楚。因此這一部分，我想根據(jù)我國(guó)的信托法的規(guī)定，嘗試著分析一下信托中的風(fēng)險(xiǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者的問(wèn)題，以澄清一些所謂的常識(shí)問(wèn)題。
?。ㄒ唬┖螢樯虡I(yè)信托
根據(jù)我國(guó)信托法第二條規(guī)定，信托是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為。從這個(gè)定義中，一般人實(shí)際上很難理解什么是信托。按照英美法的理論來(lái)講，信托中關(guān)鍵的是“雙重所有權(quán)”：受益人對(duì)信托財(cái)產(chǎn)享有衡平法上的所有權(quán)（實(shí)質(zhì)上的所有權(quán)），受托人享有普通法上的所有權(quán)（名義上的所有權(quán)）。通過(guò)這樣的一種制度設(shè)計(jì)，使得信托具有債務(wù)和破產(chǎn)的隔離的功能，并且使信托具有“隱匿性”的功能。債務(wù)和破產(chǎn)的隔離功能是指，當(dāng)委托人將財(cái)產(chǎn)信托給受托人之后，信托財(cái)產(chǎn)即具有獨(dú)立性，委托人、受益人的債權(quán)人不得追及信托財(cái)產(chǎn)對(duì)之進(jìn)行處理來(lái)實(shí)現(xiàn)自己的債權(quán)，最多也就是可以處理信托權(quán)益（因?yàn)閺拿x上講信托財(cái)產(chǎn)是受托人的）；受托人自己的債權(quán)人也不得追及信托財(cái)產(chǎn)對(duì)之進(jìn)行處理來(lái)實(shí)現(xiàn)自己的債權(quán)（因?yàn)樾磐胸?cái)產(chǎn)的真正所有者是受益人）。我國(guó)信托法的第十五條、十六條、十七條、十八條和四十七條對(duì)此作出了規(guī)定。但是需要注意的是如果是受托人在經(jīng)營(yíng)信托財(cái)產(chǎn)的過(guò)程中產(chǎn)生的債權(quán)必須由信托財(cái)產(chǎn)來(lái)支付。這可以從十七條第二項(xiàng)的規(guī)定可以看出：在受托人處理信托事務(wù)所產(chǎn)生債務(wù)，債權(quán)人要求清償該債務(wù)的情況下，可以對(duì)信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行強(qiáng)制執(zhí)行。另外，由于在對(duì)外營(yíng)運(yùn)過(guò)程中，受托人是以自己的名義進(jìn)行活動(dòng)的，因此具有很強(qiáng)的隱匿性。
我國(guó)信托法規(guī)定了三種的信托[2]：民事信托、營(yíng)業(yè)信托、公益信托。其中營(yíng)業(yè)信托就是我們所說(shuō)的商業(yè)信托，是指委托人為自己何他人的利益，委托專門經(jīng)營(yíng)信托業(yè)務(wù)的商業(yè)機(jī)構(gòu)為受托人從事商業(yè)活動(dòng)而設(shè)立的信托。目前，我國(guó)專門從事經(jīng)營(yíng)信托業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)主要是信托公司。那么，在金信信托危機(jī)事件中，人們與金信信托所簽訂的信托就屬于典型的商業(yè)信托。
?。ǘ┥虡I(yè)信托中當(dāng)事人可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)
1、商業(yè)信托中存在的風(fēng)險(xiǎn)
所謂風(fēng)險(xiǎn)是指未來(lái)結(jié)果的不確定性。這種結(jié)果包括盈利和虧損。在這里則是指虧損的風(fēng)險(xiǎn)。廣義的信托風(fēng)險(xiǎn)包括信托業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)和信托公司經(jīng)營(yíng)的其他業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，也包括影響信托公司和信托業(yè)發(fā)展的各種風(fēng)險(xiǎn)。由于本文主要是對(duì)金信信托危機(jī)中的資金信托問(wèn)題進(jìn)行探討，因此這里的風(fēng)險(xiǎn)主要指資金信托中信托業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。
信托風(fēng)險(xiǎn)依照承擔(dān)者的不同，可以分為兩個(gè)部分：信托公司承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和委托人、受益人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。下面將對(duì)這兩種風(fēng)險(xiǎn)予以闡述。
2、委托人、受益人可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)
在商業(yè)信托中，委托人、受益人可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)主要的有以下幾種：
?。?）在信托公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，由于經(jīng)營(yíng)管理水平所限或者客觀環(huán)境因素的影響導(dǎo)致信托資金本金遭受損失所承擔(dān)的財(cái)產(chǎn)損失風(fēng)險(xiǎn)；（2）在信托公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，由于經(jīng)營(yíng)管理水平所限或者客觀環(huán)境因素的影響，導(dǎo)致信托資金收益率低于銀行存款利率或者其他投資收益率的機(jī)會(huì)成本而承擔(dān)的收益風(fēng)險(xiǎn)；（3）由于目前建立一個(gè)完善的信托產(chǎn)品流通市場(chǎng)尚存在政策障礙，使得信托產(chǎn)品難以流通，這就使信托產(chǎn)品的投資人或者擁有信托受益權(quán)的受益人無(wú)法及時(shí)、合理地轉(zhuǎn)讓信托產(chǎn)品；（4）當(dāng)信托公司未盡善良管理人的義務(wù)的時(shí)候，委托人和受益人有權(quán)要求其負(fù)責(zé)賠償?shù)呢?zé)任，但是他們將面對(duì)訴訟和舉證等責(zé)任，這是需要花費(fèi)時(shí)間和金錢的。
3、受托人可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)
在商業(yè)信托中，受托人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)重要的包括以下幾種：
?。?）就某一信托業(yè)務(wù)而言，如果無(wú)法取得預(yù)期收益，信托公司就可能面臨難以收取手續(xù)費(fèi)的風(fēng)險(xiǎn)，這將使信托公司無(wú)法支付信托業(yè)務(wù)的管理成本；（2）就某一信托公司而言，如果所管理的信托業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)普遍不好，在市場(chǎng)信息充分的情況下，將面臨喪失客戶、喪失市場(chǎng)份額的風(fēng)險(xiǎn)；（3）信托公司在營(yíng)運(yùn)過(guò)程中，如果出現(xiàn)管理不當(dāng)和過(guò)失的情況，信托公司將承擔(dān)賠償責(zé)任。
4、信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的區(qū)別
從上面的分析我們可以看出，信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)和銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)是不一樣的。在銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中，銀行是風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者。因?yàn)殂y行與存款人之間是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，存款人是債權(quán)人，銀行是債務(wù)人。銀行負(fù)有到期支付存款人的本息的義務(wù)，不管銀行的經(jīng)營(yíng)情況如何。也就是說(shuō)銀行的經(jīng)營(yíng)狀況不影響存款人按期收回其本息的權(quán)利（當(dāng)然，如果是銀行破產(chǎn)那是另外的一回事）。而在信托中，信托財(cái)產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是由信托財(cái)產(chǎn)來(lái)承擔(dān)的，實(shí)際上也就是由委托人或者受益人來(lái)承擔(dān)的。
二、商業(yè)信托中風(fēng)險(xiǎn)原因的解讀
“截至2005年9月30日，金信信托固有資產(chǎn)26.38億元，其管理的信托財(cái)產(chǎn)82.50億元，其中集合類資金信托23億元，單一類資金信托58.23億。58.23億單一類資金信托存在嚴(yán)重的被挪用情況，并存在諸多非法集資的嫌疑。最后虧損額高達(dá)近50億，其中單一類資金信托是“重災(zāi)區(qū)”?！盵3]虧損近50個(gè)億，其中很多都是金華市百姓的“救命錢”。從事后來(lái)看，金信的虧損主要是因?yàn)榻鹦艑①Y金投入了股市，一個(gè)目前屬于高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)的投資領(lǐng)域。在這樣的事實(shí)面前我不禁要問(wèn)：為什么金信能夠獲取如此多的資金？為什么人們?cè)敢鈱㈠X“存進(jìn)”金信？為什么人們?cè)谛磐兄畷r(shí)沒有指定資金的使用用途？為什么金信明知到向投資者允諾保底收益是違規(guī)之舉而仍然那樣做？等等。其實(shí)在這些“非理性”[4]的行為后面有更為深層次的原因。
?。ㄒ唬┬磐型顿Y公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)：國(guó)有股的存在
在我國(guó)目前的的六十多家[5]登記的信托公司中，可以說(shuō)都與政府由千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系：有的屬于政府控股，有的是政府參股，有的是國(guó)有公司控股等。比如金信信托：“事實(shí)上，作為浙江省和金華市龍頭金融企業(yè)的金信信托，原本在根上就與金華市政府有著“剪不斷、理還亂”的“說(shuō)不清”關(guān)系。金信信托前身為金華市信托投資股份有限公司，由金華市財(cái)政局1991年2月組建?！薄?001年后，金華市信托公司增資到10.18億人民幣，金華市財(cái)政局退出大股東行列，轉(zhuǎn)由葛政控制的通和投資及其關(guān)聯(lián)企業(yè)控股。但金華市財(cái)政局依然保持了金信信托大約10%左右的股權(quán)，并一度由金華市政府主管財(cái)政的原副市長(zhǎng)盧福祿擔(dān)任金信信托的法人代表。”[6]在中國(guó)目前的情況下，民眾對(duì)一般人是沒有信心的，但是對(duì)政府仍然是有信心的：只要政府還在，民眾的錢就有保證。所以“‘在2005年7月份“金華市政府派駐包括銀監(jiān)、審計(jì)、人行組成的指導(dǎo)小組進(jìn)入金信信托’，‘停止金信的自營(yíng)業(yè)務(wù)和集合信托，限制其與關(guān)聯(lián)公司的資金往來(lái)，督促其關(guān)聯(lián)公司歸還貸款”，“并在10月份試圖實(shí)施政府主導(dǎo)的增資擴(kuò)股和資產(chǎn)重組方案’的情況下，金信信托不但支出沒有集中爆發(fā)，反而單一信托的業(yè)務(wù)更加火暴?！盵7]可以說(shuō)金信是利用了政府的信用，否則它不可能吸收那么多的資金。吸收的越多，最后虧空的越多，危機(jī)也就越大。
另外，一些政府控股信托公司其目的并不僅僅市為了盈利，而是多樣化的：社會(huì)的穩(wěn)定、盈利、政績(jī)的顯示等。這樣一些政府為了一些非盈利的目的，只要其控股的信托公司能弄到錢，至于其是否屬于非法集資，還是什么的，就顧不了那么多了。
（二）在銀行和其他的金融機(jī)構(gòu)的擠壓下，生存空間的狹小
第一，由于信托市場(chǎng)準(zhǔn)入的非專屬性，各類金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍的交叉性，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)方式的重合性或相近性，業(yè)務(wù)產(chǎn)品的同質(zhì)性或類同性，存在著明顯的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。從信托公司的四大類業(yè)務(wù)范圍的角度分析，這些競(jìng)爭(zhēng)包括：
1、在信托業(yè)務(wù)領(lǐng)域，面臨著證券公司、基金管理公司等的競(jìng)爭(zhēng)
在資金信托業(yè)務(wù)領(lǐng)域，信托公司面臨著證券公司、基金管理公司、銀行、保險(xiǎn)公司、地下私募基金的競(jìng)爭(zhēng)。證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是一種與信托業(yè)務(wù)相類似的業(yè)務(wù)?；鸸芾砉緩氖碌囊彩菧?zhǔn)信托業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行的委托貸款業(yè)務(wù)在《信托法》出臺(tái)前的20年中，一直被當(dāng)成信托業(yè)務(wù)。保險(xiǎn)公司推出的分紅保險(xiǎn)、投資連接保險(xiǎn)和萬(wàn)能保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，都帶有信托產(chǎn)品的影子。
在財(cái)產(chǎn)信托領(lǐng)域，信托公司面臨著四大國(guó)有資產(chǎn)管理公司的競(jìng)爭(zhēng)。
2、在基金業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)，信托公司主要面臨證券公司、基金管理公司的競(jìng)爭(zhēng)。
3、在投資銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域，則面臨著證券公司、基金管理公司的競(jìng)爭(zhēng)；主要領(lǐng)域在有價(jià)證券的承銷、公司重組與并購(gòu)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等方面。
4、在財(cái)產(chǎn)托管、代管、咨詢等中間業(yè)務(wù)中，主要面臨著商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)。
第二、資金來(lái)源的有限性。雖然從理論上講，信托公司的業(yè)務(wù)是非常多的，但是實(shí)際上我國(guó)信托公司現(xiàn)在的業(yè)務(wù)主要是資金信托。但是信托公司很難按正常的手段弄到足夠的資金：第一，信托公司由于歷史的原因曾背有“壞名聲”，人們對(duì)之持懷疑態(tài)度；第二，和銀行相較而言，人們可能更信任銀行一些。因?yàn)殂y行一般是具有國(guó)家背景的并且將錢存進(jìn)銀行自己不用對(duì)銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)責(zé)任。
從上面的分析來(lái)看，在其他金融機(jī)構(gòu)的擠壓下，在資金來(lái)源有限的情況下，信托公司面臨著生存的危機(jī)。怎么辦？沒有辦法就只有以政府的信用作為背景，以高額的利息做為誘餌來(lái)引誘人們投資。而吸收來(lái)的錢要有高回報(bào)，才能維持公司的運(yùn)轉(zhuǎn)。但是在早期“信托什么都做，就是不做信托”的背景下，信托公司也難以真正的熟練的運(yùn)轉(zhuǎn)信托業(yè)務(wù)。因此，在這種特定的歷史條件下，信托公司為了生存就只有投機(jī)了：投機(jī)證券市場(chǎng)。但是證券市場(chǎng)是有很大的風(fēng)險(xiǎn)的，弄不好就會(huì)被套牢，導(dǎo)致資金鏈的斷裂。我們可以看到兩個(gè)大的危機(jī)：金信信托危機(jī)和德隆系危機(jī)都是這樣的。
?。ㄈ┬磐袠I(yè)務(wù)規(guī)模的限制
《信托投資公司資金信托管理暫行辦法 》第六條規(guī)定：信托投資公司集合管理、運(yùn)用、處分信托資金時(shí)，接受委托人的資金信托合同不得超過(guò)200份（含200份），每份合同金額不得低于人民幣5萬(wàn)元（含5萬(wàn)元）。這個(gè)規(guī)定已經(jīng)備受斥責(zé)。這個(gè)規(guī)定本意可能是想將風(fēng)險(xiǎn)限制于機(jī)構(gòu)投資者中并且限制信托公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。但是立法者就沒有想過(guò)，信托業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期的發(fā)展是將廣大的小投資者吸引進(jìn)來(lái)。況且如此大金額的合同，其轉(zhuǎn)讓也是問(wèn)題很大的。
（四）二級(jí)流通市場(chǎng)的缺失
在金信信托危機(jī)中，居然出現(xiàn)了金信在幾方當(dāng)事人不知情的情況下，通過(guò)協(xié)助所謂的大戶轉(zhuǎn)移信托權(quán)益的手段，騙取了人們多次投入資金的情況。金信信托是卑鄙了一點(diǎn)，但是這同樣也是制度的缺陷給了金信信托卑鄙的機(jī)會(huì)。如果有正規(guī)的二級(jí)流通市場(chǎng)，如果允許小額的信托憑證的流通，這樣的事情估計(jì)可以減少許多。
況且由于二級(jí)市場(chǎng)的缺失，導(dǎo)致了人們投資的憂慮與困難。如果沒有二級(jí)市場(chǎng)，信托權(quán)益憑證持有人想要變現(xiàn)，就會(huì)很困難：第一自己要去找投資者，第二，轉(zhuǎn)讓的價(jià)格要反復(fù)的輟商，費(fèi)事。而另外的投資者在投資的時(shí)候也會(huì)考慮到這些問(wèn)題，其投資的熱情和欲望可能就大大的降低。沒有人投資了，信托業(yè)還能活?!
（五）營(yíng)業(yè)監(jiān)管的漏洞
為了解決信托中的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家設(shè)計(jì)了很多的制度：委托人、受益人對(duì)受托人的監(jiān)管、受托人內(nèi)部的自我監(jiān)控、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的外部監(jiān)管等。但是其中的有些制度是不完善的，比如對(duì)信托營(yíng)業(yè)監(jiān)管的問(wèn)題。監(jiān)管問(wèn)題很多，但是這里就兩個(gè)方面的問(wèn)題進(jìn)行探討：第一，監(jiān)管者監(jiān)管的動(dòng)力和力度的問(wèn)題；第二，對(duì)信托業(yè)務(wù)中單一信托是否應(yīng)該予以特殊的規(guī)定。
“‘既然7月份就發(fā)現(xiàn)了問(wèn)題，還聲明果斷采取措施，停止了集合類信托。為什么風(fēng)險(xiǎn)更大的單一信托沒有禁止？監(jiān)管部門干嗎去了？’陳振東攥著從《金華日?qǐng)?bào)》剪下的《答記者問(wèn)》告訴記者，他買了4只信托，有3只是2005年7月份后買的，而且都是有違規(guī)嫌疑的單一類資金信托?！盵8]監(jiān)管者“干嗎去了”？目前我國(guó)登記的信托公司實(shí)際上是不多的，只有六十來(lái)家，而且很大程度上是按行政區(qū)域設(shè)置的。在這種情況下，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于信托公司的情況可能不了解嗎？不可能。那么他們干嗎去了？我們要注意一點(diǎn)，我國(guó)信托公司的特殊性：于當(dāng)?shù)卣那Ыz萬(wàn)縷的聯(lián)系。在這種情況下，即使監(jiān)管者知道一些問(wèn)題，“人在屋檐下不得不低頭”，似乎要更多的是要考慮與地方政府的關(guān)系。
在危機(jī)事件中，問(wèn)題出的很多的是單一信托資金。這類資金在信托給金信時(shí)，并沒有寫明資金的用途。這種行為在我國(guó)目前的法律框架下是合法的，但是需要注意的是，這部分資金最后基本上都被投向了證券市場(chǎng)。最后的后果我們已經(jīng)知道。所以對(duì)單一資金信托，我們應(yīng)當(dāng)予以充分的注意與規(guī)范：在單一的資金信托中我們應(yīng)當(dāng)明確的規(guī)定這種信托必須要規(guī)定資金的用途，并且必須告知委托人。
（六）信托產(chǎn)品禁止推介，導(dǎo)致人們對(duì)信托的不了解
《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》第四條第五項(xiàng)規(guī)定：信托投資公司辦理資金信托業(yè)務(wù)時(shí)不得通過(guò)報(bào)刊、電視、廣播和其他公共媒體進(jìn)行營(yíng)銷宣傳。此規(guī)定的本意可能是怕虛假的宣傳，誤導(dǎo)投資者。可是制訂者就忽視了信托是移植而非本土產(chǎn)生的制度，即使是所謂的專業(yè)人士對(duì)之的了解也是一知半解，何談普通人士。如此的禁止，國(guó)人對(duì)此的了解可能更少。在對(duì)信托出于無(wú)知的情況下，人們?cè)诿鎸?duì)信托的時(shí)候，本能的就以原有的知識(shí)來(lái)理解信托：信托就是我把錢借給信托公司。結(jié)果是在出了問(wèn)題之后，當(dāng)事人不是按照信托法的規(guī)定自己來(lái)承擔(dān)損失，而是去找政府。
三、建議
?。ㄒ唬┰试S信托產(chǎn)品的推介，讓人們真正的了解信托
只有人們對(duì)信托有足夠的了解，知道信托風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)之后，在決定投資的時(shí)候才會(huì)更為的謹(jǐn)慎，并且在出了問(wèn)題之后，也會(huì)依照法律的規(guī)定自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而不是動(dòng)不動(dòng)就找政府，要政府來(lái)承擔(dān)一切的不利后果。如果政府永遠(yuǎn)為風(fēng)險(xiǎn)埋單，恐怕真正的理性投資群體很難產(chǎn)生。如此一來(lái)，不知到何年何月我國(guó)資本市場(chǎng)才能成熟？
?。ǘ┻M(jìn)一步的減少信托公司與政府之間的關(guān)系，使之成為真正的營(yíng)利性的機(jī)構(gòu)
在我國(guó)目前的情況下，要盡量的減少信托公司與政府之間的關(guān)系，不要讓人們總是認(rèn)為，信托公司是政府的，不管出了什么問(wèn)題，最終有政府出來(lái)解決的誤解和期待。如果不這樣，人們?cè)谶M(jìn)行選擇時(shí)會(huì)出現(xiàn)一種道德風(fēng)險(xiǎn)：無(wú)所謂，如果出現(xiàn)了重大事件之后，政府為了穩(wěn)定社會(huì)，肯定最后會(huì)買單。
?。ㄈ┓砰_政策，擴(kuò)展信托業(yè)務(wù)，拓展信托公司生存的空間
中國(guó)過(guò)去二十年的信托業(yè)演變歷史證明了政策生存空間的重要性，日本信托業(yè)的發(fā)展歷史也證明了這一點(diǎn)。二戰(zhàn)結(jié)束后，日本經(jīng)濟(jì)陷入困境，信托公司從1949年起又被禁止兼營(yíng)證券業(yè)務(wù)，導(dǎo)致了信托公司一度的陷入生存危機(jī)。日本政府通過(guò)制度重構(gòu)，放寬信托公司的經(jīng)營(yíng)范圍，將專營(yíng)信托業(yè)務(wù)的信托公司改制為兼營(yíng)銀行業(yè)務(wù)的信托銀行，才使日本信托業(yè)擺脫了危機(jī)，走上了健康發(fā)展的道路。
雖然信托公司可以經(jīng)營(yíng)很多的業(yè)務(wù)包括信托業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)，但是我們上面已經(jīng)分析了其生存之困難。即使在現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)范圍之內(nèi)，如果沒有政策、法規(guī)的進(jìn)一步的明確，實(shí)際上很難開展經(jīng)營(yíng)的，比如附擔(dān)保公司債信托、國(guó)有資產(chǎn)的信托、企業(yè)重組信托、企業(yè)清算信托等。如果沒有生存空間，信托公司為了生存，仍然會(huì)不擇手段進(jìn)行資金的吸納，最終會(huì)導(dǎo)致更多的金信信托危機(jī)事件。
（四）建設(shè)信托受益憑證轉(zhuǎn)讓的二級(jí)市場(chǎng)
關(guān)于二級(jí)市場(chǎng)的重要性上面已經(jīng)提及。對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的建設(shè)，有以下的幾種方案：利用現(xiàn)有的證券交易所為受益權(quán)市場(chǎng)的技術(shù)平臺(tái)；以證券市場(chǎng)的二級(jí)市場(chǎng)為受益權(quán)市場(chǎng)的技術(shù)平臺(tái)；建設(shè)信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)。
?。ㄎ澹┘訌?qiáng)監(jiān)管
從金信案件來(lái)看，監(jiān)管應(yīng)該著重在以下幾個(gè)方面加強(qiáng)：
1、加強(qiáng)監(jiān)管的獨(dú)立性，不要為地方政府所困擾。
2、對(duì)單一資金信托要予以特別的規(guī)定，以防受托人將資金投向風(fēng)險(xiǎn)很大的領(lǐng)域，造成不必要的風(fēng)險(xiǎn)。
3、可以借用基金管理模式。為了防止信托公司挪用信托資金，可以借用基金的管理模式。將信托管理人和信托保管人予以分開，以保護(hù)委托人和受益人的利益。
4、加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)關(guān)的問(wèn)責(zé)制。目前我國(guó)在行政執(zhí)法中的問(wèn)責(zé)制得到了逐步的完善，比如環(huán)保、礦難中的問(wèn)責(zé)制屢次實(shí)施。在信托業(yè)問(wèn)責(zé)制也開了個(gè)頭：金信信托案失查銀監(jiān)會(huì)高官高傳捷引咎辭職。毫無(wú)疑問(wèn)，問(wèn)責(zé)制的加強(qiáng)必然將有助于監(jiān)管工作的進(jìn)行?！?nbsp;
(xintuo摘自中法網(wǎng))